Центробанк – основной фактор падения курса рубля : Аналитика Накануне.RU

Архив материалов

Центробанк – основной фактор падения курса рубля

Владислав Жуковский о внутренних и внешних причинах обвала рубля и о том, стоит ли паниковать

Сегодня курсы доллара и евро достигли нового исторического максимума: 45,57 руб. и 57,01 руб. Для обвального падения российской валюты есть и внешние причины, но они наносят меньший урон, чем действия Центрального банка России, руководители которого ведут страну в глубочайший кризис.

К внешним причинам относится почти 30%-ное падение цен на нефть. Рубль, будучи высокодоходной сырьевой валютой, производной американского нефтедоллара, падает вместе с ценами на нефть. Другой фактор – ужесточение монетарной политики со стороны Федеральной резервной системы США и полное сворачивание программы количественного смягчения. Еще полтора года назад объем ежемесячной эмиссии составлял $85 млрд, поэтому после свертывания программы объем ликвидности значительно сократился. Автоматически уменьшился и объем сверхдешевой ликвидности, поступающей на финансовые рынки, прежде всего на сырьевой. Неудивительно, что индекс американского доллара только за последние четыре месяца укрепился по отношению к корзине валют более чем на 8,5-9% и достиг своих максимумов за четыре года.

К этим причинам прибавляется падение спроса на энергоносители, рекордные объемы добычи и резко снизившийся импорт нефти в США, охлаждение экономического роста в юго-восточной Азии и странах БРИКС. Все эти внешние причины могли обеспечить девальвацию рубля на 10-15% максимум. Но мы видим, что российская валюта обвалилась уже на 38% с примерно 32 руб. за доллар до 45 руб. в течение года.

И этому уже способствовали факторы внутри страны. Как весь экономический кризис в нашей стране является рукотворным, созданным на ровном месте, так и обвал российского рубля - это тоже результат непрофессиональных и некомпетентных действий Центробанка. Я бы сказал, что в большей степени это целенаправленная политика господ из псевдолиберального клана, которые сейчас руководят ЦБ, Минфином и Минэкономики. Две дамы – Набиуллина и Юдаева - поставленные во главе Центрального банка РФ, ведут Россию к катастрофе. Они умудрились сделать то, чего не смогли за последние 15 лет сделать их предшественники-либералы: на ровном месте подняли колоссальную финансовую панику и нестабильность. Центробанк – основной фактор падения курса рубля. ЦБ говорит, что рубль будет падать, и к этому нужно готовиться, и тут же уходит с валютного рынка, отказывается от интервенций, переходит от "режима таргетированного валютного курса" к "режиму таргетированной инфляции". Ни одного из этих терминов нет ни в Конституции, ни в законе о ЦБ, это откровенная самодеятельность регулятора.

И что мы видим: с одной стороны ЦБ подогревает ажиотажный спрос на валюту, а с другой он умудряется следовать догмам ударного либерализма, наотрез отказываясь возродить валютное регулирование и контроль, ограничить движение спекулятивного капитала, повышая нормы резервирования по активным операциям банков с иностранной валютой на короткий срок. То есть ЦБ самоустранился от конструктивной деятельности. Его как институт можно спокойно закрывать, и российской экономике от этого станет не намного хуже, а даже лучше.

Когда ЦБ предоставляет триллионы рублей бесконтрольно, неудивительно, что банки начинают эти деньги выводить на валютный рынок и вкладывать в беспрецедентном масштабе в иностранную валюту. Чистый кредит ЦБ коммерческим банкам составляет 3 трлн руб. и ровно 3 трлн руб. составляют чистые иностранные активы банков - сколько Центробанк влил в банковскую систему, столько денег банки сумели вывести на иностранный рынок.

40%-ное падение курса рубля – это более чем на три четверти результат профнепригодности и неадекватности руководства Центробанка России. Оно делает все возможное, чтобы в стране не было созидательного бизнеса, чтобы инвестиции в производство потеряли рентабельность, а самым выгодным способом заработка стали валютные спекуляции, игра на понижение рубля за счет привлекаемых у государства кредитных ресурсов. Центробанк выступил, как фактор дестабилизации, и уже подтягивает нас к состоянию дефолта 1998 г. или как минимум к кризису. При этом, банковская система наживается на медленной девальвации рубля: если в 2008-2009 гг. соотношение размеров чистых иностранных активов и зарубежных обязательств было отрицательным, то сейчас активы превышают обязательства. Банкам выгоден обвал курса рубля.

Бардак будет продолжаться до тех пор, пока ЦБ не ограничит разгул спекулянтов с помощью контроля за валютной позицией банков, пока не введет запрет для финансовых структур направлять деньги, полученные от ЦБ, на валютный рынок. Если этого не произойдет, цена на нефть может колебаться на уровне $90-95, но рубль все равно будет дешеветь, потому что вся экономика страны становится нерентабельной.

Нужно понимать, что сам по себе валютный курс не может быть целью макроэкономической и монетарной политики. Курс – производная от общего состояния экономики и финансовой системы, от уровня конкурентоспособности. По-хорошему, чтобы сегодня компенсировать перекосы и дисбалансы, которые были накоплены российской экономикой, нам необходима корректировка реального эффективного курса рубля, а это 60-65 руб. за доллар. Тогда наши товаропроизводители смогут найти плюсы от протекционизма и удорожания импорта. Но если проводить девальвацию, то одномоментно, как это сделали казахи. Сразу срубить курс на 20-30%, тогда спекулянты не могли бы заработать, не случилось бы расшатывания финансовой системы и нарастания паники. Но мы видим, что крупные спекулянты зарабатывают ценой обнищания населения, ценой разморозки золотовалютных резервов, которые уже упали на $75 млрд с начала текущего года. Только в октябре Центробанк бесцельно провел валютные интервенции на $30 млрд. Курсовая политика регулятора блокирует любые попытки импортозамещения, разрушает финансовый рынок, перекрывает инвестиционную деятельность.

Почему Центробанк это делает? Это политика дискредитации президента, политика провала майских указов, но я не думаю, что Набиуллина и Юдаева строят планы, как свергнуть "царя". Наш ЦБ продолжает работать в интересах капитала российских и международных спекулянтов, олигархического сырьевого капитала, делать все возможное, чтобы обогащался правящий класс. На более серьезном уровне Центробанк остается инструментом в руках международных ростовщиков, которым необходимо, чтобы Россия была сырьевой колонией, вечным рынком сбыта для продукции США, Европы и Китая.

Такая невменяемая политика приведет к тому, что в 2015 г. мы погрузимся в глубочайшую рецессию и инвестиционную кому. Мы столкнемся с сильнейшим кризисом: валютно-финансовым, структурным, системным, экономическим в целом. И это будет бревном под ноги президенту. Ведь рядовые граждане увидят веерный всплеск цен. Официально инфляция будет под 11%, неофициально все 15-18%, продуктовая - 12-12,5%, неофициально – 18-20%. Продовольственные товары, такие, как молоко, мясо, овощи, рыба год к году будут дорожать на 25-30%. Плюс у нас будет "гречневый кризис", цены вырастут еще в полтора раза только на гречку из-за климатического катаклизма в Сибири и действий перекупщиков. Повышаются тарифы монополистов, налоговый маневр приведет к удорожанию нефтепродуктов на 3-3,5 руб. уже к следующему году. Мы получим такую инфляцию, что это будет худший год с начала "нулевых". Мы вспомним 90-е: экономический кризис, скачкообразный рост цен, бегство капитала, серые зарплаты, падение собираемости налогов…. Все вместе это приведет к социально-экономической пропасти и катастрофе.

Первое, что может нас спасти – Путин. Выступает президент России и говорит, что его достала девальвация рубля, он считает ее неприемлемой. Тогда ЦБ России превращается из "бабушки в дедушку" и в одночасье забывает про свой либеральный долг. Банк вводит валютное ограничение и валютный контроль, нулевую валютную политику, запрещая банкам использовать деньги государства на покупку иностранной валюты. Самостоятельно ЦБ этого не сделает, необходим развал финансовой системы или жесткие требования президента. Но Путин этого не сделает, не станет брать на себя такую ответственность. Это довольно жесткое политическое решение, после которого президент станет "крайним", что бы ни произошло. Проще списать это на непрофессионализм Набиуллиной, Юдаевой и правительства в целом.

Второй шанс – резкое ухудшение экономической ситуации в Америке, рост безработицы и инфляции, спад производства, удорожание кредитных ресурсов. Тогда произойдет сильное падение цен в Штатах и США запустят новую программу количественного смягчения в объеме $50-100 млрд. В итоге цены, в том числе на сырьевые активы взлетят на 20-30%. При нефти дороже $100 рубль укрепится и очень сильно. То же касается запуска программы количественного смягчения в Европе, запуск печатного станка даст стимул роста цен на энергоносители, что поддержит российский рубль.

Каких-то внутренних причин для остановки падения рубля нет. Мой прогноз на текущий год – при нефти выше $95 за баррель курс рубля к доллару будет 38-40. Поскольку нефть ушла ниже $85, 45 руб. за доллар – вполне себе нормально. Скорее всего, мы увидим курс в 47 руб. за доллар через полторы недели и 50 руб. при фиксации цен на нефть ниже $80 – уже в конце ноября - начале декабря. В декабре будут колоссальные платежи по внешним займам, $35-40 млрд, значит, будет огромный спрос на иностранную валюту.

Просаживать российскую валюту будут до тех пор, пока можно занимать дешево в рублях и вкладывать деньги в доллары. При сохранении статус-кво, падать рубль может постепенно, без ограничений. Своеобразный барьер – 47-50 руб. за доллар, но и он при низкой стоимости нефти будет "взят".

Независимый экономист Владислав Жуковский специально для Накануне.RU