Путин может провести "прямую линию" 19 декабря
Регионы начали отменять новогодние мероприятия и фейерверки
ЦБ РФ раскритиковал идею согласовывать изменение ставки с правительством
Директор парка "Патриот" Ахмедов и генерал Шестеров дали показания на Попова
Рост ВВП России в III квартале составил 3,1%
В Нижнем Тагиле 1,5-годовалая девочка попала в реанимацию после отравления таблетками
Скидка на купон. Россиян превращают в инвесторов
Депутаты Госдумы отменили НДФЛ в отношении купонного дохода по рублевым корпоративным облигациям. Долговые бумаги для российских компаний еще не стали альтернативой банковскому кредитованию, но рынок продолжает стабильно расти, причем, финансовый сектор в 2016 г. впервые уступил первое место по объемам выпуска облигаций. Инициатива депутатов должна увеличить привлекательность облигаций компаний для частных инвесторов, однако их доля невелика и навряд ли сможет существенно повлиять на развитие рынка внутренних заимствований. Тем не менее, судя по последним инициативам, именно в сбережениях россиян власти видят новый источник финансирования экономики.
По итогам 2016 г. рынок рублевых облигаций увеличился на 15% по сравнению с началом года до 15,62 трлн руб. При этом сектор корпоративных облигаций рос стремительнее, чем рынок ОФЗ и на конец года составил 9,4 трлн руб., приводят данные аналитики БК "Регион". На рынке корпоративных облигаций по итогам 2016 г. впервые в истории нефтегазовый сектор с долей 26,7% существенно превзошел банковский сектор с долей 19,9% (еще около 18,9% приходится на финансовый сектор: облигации ипотечных агентов, а также облигации лизинговых, страховых и других финансовых компаний). Отметим, что нефтегаз занял первую строчку благодаря декабрьским облигациям "Роснефти" на 600 млрд руб., компания благодаря этому стала самым крупным рублевым заемщиком с долей 20,7%. Из отраслей реального сектора высокие позиции занимают транспорт и энергетика (с долей порядка 6,7% у каждой, РЖД, ФСК ЕЭС входят в список крупнейших заемщиков), связь (3,4%) и металлургия (3,3%). Доля облигаций эмитентов остальных отраслей – всего около 14,3%.
Объем рублевого облигационного рынка в обращении (на начало года в млрд руб.)
Для обновления экономики нам следует активнее использовать инвестиционный потенциал внутренних сбережений, отмечал президент Владимир Путин в послании Федеральному собранию в 2015 г. Тогда же он внес предложение по развитию рынка корпоративных облигаций, оформившееся в инициативу Правительства. "…чтобы инвесторам, гражданам было выгодно вкладывать средства в развитие отечественного реального сектора, предлагаю освободить от налогообложения купонный доход на эти облигации, в том числе от налога на доходы физических лиц", - сказал Путин.
Граждане платят НДФЛ по ставке 13% с дохода по облигациям (как с купонного, так и при продаже бумаг выше их первоначальной стоимости). Поправки в Налоговый кодекс, принятые Госдумой, освобождают от налога купонный доход по бумагам, выпущенным за четыре года - с 2017 г. по 2020 г. НДФЛ будет облагаться лишь купонный доход, превышающий ключевую ставку ЦБ на пять и более процентных пунктов (14,75% и выше), однако подобных облигаций в обращении нет. Тем самым налоговые условия для покупателей ОФЗ Минфина, держателей банковских депозитов и инвесторов в корпоративный сектор становятся равными.
"Предлагаемые изменения значительно повысят инвестиционную привлекательность обращающихся облигаций российских организаций и будут способствовать притоку частных инвестиций в экономику РФ, не приводя к существенному увеличению выпадающих доходов бюджетов бюджетной системы РФ", - отмечено в пояснительной записке.
На российском облигационном рынке в основном торгуют юридические лица, объем же сделок физических лиц на этом рынке категорически мал и измеряется долями процента, отмечает аналитик группы компаний "ФИНАМ" Богдан Зварич. При этом основной интерес со стороны физлиц обращен на ОФЗ, что связано с их ликвидностью и надежностью. Тем не менее закон может способствовать притоку средств на рынок корпоративных облигаций, считает эксперт.
Отраслевая структура рынка корпоративных облигаций
"Дело в том, что часть компаний обладает рисками, аналогичными рискам государства, при этом их облигации дают доходность выше, чем облигации федерального займа. Ранее наличие налога нивелировало этот дисконт и делало облигации таких компаний непривлекательными. Также спросу на данные инструменты способствует снижение ставок по вкладам, что заставляет людей искать альтернативы депозитам. Учитывая стабильность российской экономики, крепкий рубль, а также принятие этого закона, частные инвесторы могут обратить свое внимание на рынок корпоративных облигаций", - рассказал он Накануне.RU.
При создании диверсифицированного портфеля, инвестор получит риски чуть выше, чем по банковским вкладам, при этом доходность данной инвестиции будет существенно выше. Так вложения в ОФЗ сейчас предлагают доходность к погашению выше 8%, в корпоративных же облигациях есть бумаги с доходностью до 13%.
С начала текущего года на рынке произошло 29 выпусков облигаций на общую сумму немногим более 177 млрд руб., относительно активные торги на Московской бирже идут с облигациями на общую сумму 107,65 млрд руб., отмечает главный аналитик по долговым рынкам БК "Регион" Александр Ермак. По корпоративным облигациям наиболее высокого кредитного качества доходность вложений составляет в пределах 9,1-9,5% годовых, и порядка 9,8-10,3% годовых можно заработать, инвестировав в облигации эмитентов с более низким кредитным качеством. Учитывая это, физлиц должен заинтересовать облигационный рынок, предполагает Ермак, он дает больший доход, нежели банковские депозиты: "Государство планирует размещать ОФЗ для населения с доходностью порядка 8,5% годовых на три года, а банковские вклады на аналогичный срок в наиболее крупных государственных банках могут принести в пределах 5,7-6,9% годовых, а в крупных коммерческих кредитных организациях не выше 8% годовых".
По данным Московской биржи, доля облигаций в объеме корпоративного долга выросла с 31% с 2010 г. до 37% в 2015 г. Крупнейшие заимствования 2016 г., помимо "Роснефти", – это выпуск биржевых облигаций "Транснефтью" на 94 млрд руб., РЖД – 70 млрд руб., и "Газпром" – 50 млрд руб. При этом, по оценке самого бизнеса, российский рынок облигаций недостаточно ликвиден, из-за чего компании практикуют размещение на фондовых биржах других стран. "Русал" стал первой российской компанией, разместившей облигации, номинированные в юанях, на долговом рынке Китая, отмечает аналитик "Альпари" Максим Романчук. Общий объем должен составить 1 млрд юаней ($14,5 млн), а ставка купона будет на уровне 5,5%. Глава "Русала" Олег Дерипаска на последнем Красноярском экономическом форуме заявил, что создание эффективного долгового рынка – важное условие развития страны.
"Мы – уникальная страна, и с таким размером экономики мы не имеем собственного эффективного долгового рынка. Если мы будем делать упор на частную собственность и рыночные отношения, на предпринимателей, они должны иметь возможность заимствования. Если такой возможности нет, развития не будет", – сказал Дерипаска. В пример он привел Китай, который пошел по такому пути.
Но едва ли сбережения физлиц, инвестированные в долги компаний или ОФЗ, способны запустить то самое "обновление экономики". У рынка облигаций остается основной минус для частных инвесторов – вложения в облигации, в отличие от депозита, не застрахованы, а по данным ММВБ, рост рынка в 2016 г. привел к увеличению числа "дефолтеров". Вместе с тем, объем неисполненных обязательств по отношению к 2015 г. снизился вдвое.
Дополнительно обезопасить инвестора помогут специализированные площадки, где партнером выступает некий институт развития с экспертной компетенцией, рассказал Накануне.RU президент Ассоциации НП Развития финансового рынка РТС Роман Горюнов. Он приводит в пример уже работающую площадку для инвесторов и эмитентов Дальнего Востока.
"Партнером инвестиционной системы "Восход" является Фонд развития Дальнего Востока, который производит предварительную оценку эмитентов. Я уверен, что в ближайшей перспективе активность на этом рынке значительно возрастет. Если говорить о том, какие законодательные инициативы могли бы еще повысить привлекательность рынка облигаций, то я думаю, в первую очередь, увеличение размера суммы ежегодных инвестиций на индивидуальных инвестиционных счетах, а также положительное решение вопроса со страхованием средств на брокерских счетах", – отметил он.
Стоит добавить, что и кабмин при внесении проекта говорил о повышающихся рисках – физлицам в целях инвестирования могут предлагаться облигации с повышенным кредитным риском, которые неинтересны квалифицированным инвесторам. "В указанном случае риск потери сбережений граждан существенно повышается", – говорится в пояснительной записке. Однако решения проблемы на сегодняшний день не предложено.
Другим сдерживающим фактором роста инвестиций физлиц аналитики считают неосведомленность россиян о возможностях рынка облигаций.
"Мы не считаем, что поправки окажут существенный эффект для развития рынка облигационных займов, в первую очередь по причине как раз достаточно низкой финансовой грамотности населения, а также по причине того, что законодательство не затрагивает (да и не может затрагивать) совершение спекулятивных операций с облигациями и касается только купонных выплат, что становится выгодным только в случае долгосрочных инвестиций", – поделился своим мнением с Накануне.RU аналитик компании "Olymp trade" Николай Дудченко, добавив, что подобные шаги со стороны Госдумы и Правительства необходимо только приветствовать.
Стоит отметить, что тема "облигаций для народа" в последние годы набирает популярность, раньше Минфина РФ перспективных инвесторов в жителях увидели регионы. По прогнозам аналитиков, в 2017 г. при базовом сценарии развития экономики (снижении инфляции и ключевой ставки) доходность рублевых облигаций может составить порядка 8% годовых. В случае снижения цен на нефть и волатильности нацвалюты при умеренно-жесткой кредитной политике ЦБ, долговые бумаги могут принести доход до 9,5% годовых.
Летать в России станет еще дороже
Креатив Госдумы так и прет: про букмекеров и депутатов
Вот это "Вызов"
