Очередной кредит доверия "Роснефти": госкомпания покрыла заявку на деньги ФНБ размещением облигаций : Аналитика Накануне.RU

Очередной кредит доверия "Роснефти": госкомпания покрыла заявку на деньги ФНБ размещением облигаций

А под видом размещения началась "суверенная эмиссия"?

Облигации "Роснефти" в очередной раз выкупили госструктуры. По информации СМИ, долговые бумаги на сумму в 400 млрд руб. выкупил ВТБ, сам банк информацию никак не комментирует. Декабрьские облигации на 625 млрд руб., которые размещались в обстановке строжайшей секретности, тоже, в конечном счете, были оплачены из государственного кармана: покупателям уже на следующий день после размещения ЦБ предложил "заложить" облигации. Бумаги вошли в ломбардный список, для аукциона "регулятор" напечатал 700 млрд руб., причем, вернуть деньги "кредиторы" "Роснефти" могли по более выгодной процентной ставке. Учитывая нерыночное размещение (доходность облигаций компании 11,9% при рыночном показателе не ниже 13% годовых) и вброс Центробанком ликвидности, можно предположить, что льготные условия создавались для "своих" – для госбанков, которые и вложились в акции "Роснефти". Тем не менее, наблюдатели задаются вопросом: неужели ЦБ начал "суверенную эмиссию" - выпуск рублей в обход правил "Вашингтонского обкома"?

Совпадение ли: за два размещения "Роснефть" привлекала сумму, сопоставимую с той, что изначально просила выделить из Фонда национального благосостояния. В 2014 г. речь шла о 1,5 трлн руб., сейчас "Роснефть" просит уже 2,4 трлн руб. Вывод о том, что государство все же поддержало "Роснефть", напрашивается сам собой. Произошло это не за счет средств ФНБ, как планировл президент компании Игорь Сечин, а с помощью эмиссии денежных средств, причем, не под залог евробондов, а под рублевые облигации.

Говоря о том, что бумаги "Роснефти" – самый выгодный способ вложения госсредств, менеджеры компании заботились о доступе к финансированию в пору закрытия западных финансовых рынков, и, тем не менее, в предложении хранить деньги внутри страны все же есть резон. Проблемы, как обычно, возникли с реализацией - валютный рынок тут же обвалился, за один день рубль потерял 10-11% по отношению к паре евро-доллар, не помог даже рост нефтяных цен. Аналитики объясняли это паникой вокруг размещения облигаций "Роснефти" и возможной конвертацией рублей в валюту. "Засекреченное", непрозрачное размещение облигаций компании, их выкуп государством через руки неизвестных посредников и непросчитанные риски - все это говорит не в пользу версии о принципиальном решении проводить денежные эмиссии под рублевые бумаги при окончательном отказе от инвестиций в западную экономику.

Вице-президент "Роснефти" Михаил Леонтьев, комментируя Накануне.RU возможный выкуп за счет денег ФНБ облигаций компании на 1,5 трлн руб., вопрошал: а в чем еще можно размещать госрезервы:

"Скажите мне, пожалуйста, в чем вы собираетесь размещать российские резервы? В казначейских бумагах США? Нет. А есть у нас в распоряжении бумаги надежнее, чем бумаги "Роснефти"? Нет. Откуда такой хай? Это же не помощь безвозмездная, по ним платится доход гарантированный, и бумаги надежные. У нас нет надежнее размещения бумаг, чем "Роснефть". Может быть, "Газпром", ничего плохого про них сказать не могу, но мы говорим за себя, мы знаем свое финансовое состояние и наши проекты".

Но вложение в ценные бумаги собственных компаний – не приоритет правительства РФ. В 2014 г., когда скупать казначейские бумаги США стало не только рисково, но и унизительно, Россия увеличила вложения в них до $118 млрд. По данным министерства финансов США, в августе 2014 г. этот показатель увеличился по сравнению с июлем на $3,6 млрд, Россия заняла 12 место в списке основных держателей американских казначейских обязательств. Минфин одумался осенью, ведомство заявило, что средства суверенных фондов - ФНБ и Резервного фонда - отдавать ФРС неразумно, их можно вложить в еврооблигации стран-партнеров России по БРИКС. Но речь опять же идет о бумагах в евро или долларовом эквиваленте.

Деньги, которые были направлены на покупку рублевых облигаций "Роснефти" – первая эмиссия государства не под залог долларов или евро. "Москва становится независимым эмиссионным центром", - протрубили наблюдатели. Но у Центробанка не было установки переориентировать печатный станок на суверенные эмиссии - "Роснефть" стала единственной компанией, сумевшей выгодно "перекредитоваться", а взрывная волна, которой накрыло рынок после размещения облигаций, показала, насколько можно судить, истинную цель – вкачать деньги в "Роснефть" любой ценой, но никак не вести системную работу по снижению зависимости от доллара и созданию альтернативной экономики. Хотя сама "Роснефть" опровергала тот факт, что рубли через банки или дочерние компании попали на валютный рынок, курс упал до рекордно низкой отметки, оттого ЦБ вновь обвинили в игре на руку спекулянтам, а не российской экономике. Тем более, что "Роснефть" не отрицала, что деньги ей нужны на рефинансирование кредитов.

"Это связано с санкциями, конечно. Если у нас есть возможность так рефинансироваться внутри страны, сделать это выгодно и для государства, и для компании, зачем нам рефинансироваться у них, если они на нас давят? Потом, санкции – это прямой стимул убирать бумаги из враждебных юрисдикций или, если деликатнее сказать – нелояльных, проблемных. Зачем нам западные казначейские бумаги? Это все просчитано. У нас не принимается финансовых предложений, если они не просчитаны. У нас пока нет никаких потерь, в том-то и задача, чтобы потерь не допустить", – говорил Леонтьев.

А поскольку кредиты госкомпании в большинстве своем валютные, 625 млрд руб. могли быть конвертированы.

"Бумаги получили крупные банки, банки отнесли их в ЦБ под фондирование и рефинансирование, под операции кредитования и вполне могли направить полученную ликвидность на покупку иностранной валюты. Возможно, "Роснефть" сама купила валюту. Так или иначе, бумаги "Роснефти" по желанию или без их ведома поучаствовали в обрушении российского валютного рынка. Сложно прогнозировать, повторится ли сценарий в этот раз. Сейчас первое лицо государства пригрозило пальцем нашим крупным госолигархам, приближенным к Кремлю чиновникам и бизнесменам", - прокомментировал Накануне.RU ситуацию независимый экономист Владислав Жуковский.

Правда, в "Роснефти" такие домыслы опровергают и заявляют, что все деньги были распределены между шестью "дочками": "РН-Ставропольнефтегаз", "РН-Краснодарнефтегаз", "РН-Пурнефтегаз", "РН-Туапсинский НПЗ", "РН-Юганскнефтегаз" и "РН-Северная нефть". Относительно вчерашнего размещения компания тоже выступила с официальным заявлением:

"Размещение облигаций осуществляется для целей финансирования производственной программы и проектов компании, и не предусматривает приобретение иностранной валюты. До осуществления расчетов с поставщиками, подрядчиками и кредиторами все рублевые средства будут находиться на рублевых счетах и депозитах уполномоченных банков".

Вторую эмиссию выкупил ВТБ, говорят источники, знакомые с деталями размещения. Таким образом, "Роснефть" от государства за два месяца получит 1,3 трлн руб., кроме того, федеральный бюджет останется без дивидендов "Роснефтегаза", которые так же решено было оставить для "Роснефти" и "Газпрома".

Аналитик по нефти и газу Виктор Стреков отмечает, что в условиях внешней изоляции, государство с помощью покупки облигаций действительно может продлить жизнь внутреннему долговому рынку, но перекредитование компаний для погашения внешних долгов не имеет ничего общего с поддержанием российской экономики.

"Стоит вспомнить, что один из лучших руководителей ЦБ Виктор Геращенко в 1992 г. запускал денежную эмиссию рублей для кредитования промышленных предприятий, что привело к оздоровлению системы платежей. Почему привожу пример: это тоже опыт суверенной денежной эмиссии, которая не конвертировалась в доллары. Размещение бумаг "Роснефти" могло бы пройти удачно в другое время, не в период, когда все спекулянты занимались скупкой-продажей валюты и играли на появлении любой инсайдерской информации. Было предсказуемо, что поступление 625 млрд руб. в адрес компании, которая находится под санкциями и через неделю будет гасить кредиты в иностранной валюте, приведет рынок в шоковое состояние. Вне зависимости от того, будут рубли проданы или нет. После того, как компания сказала, что средства ей нужны на финансирование текущей работы, возник вопрос: почему в этом случае "Роснефть" не потерпела две недели и не разместила облигации после выплат по кредитам? Кто-то явно не подумал об последствиях, или наоборот, продумал все слишком хорошо" , - поделился он своим мнением с Накануне.RU.

Профессор МГИМО, доктор экономических наук Валентин Катасонов соглашается – покупка облигаций "Роснефти" – адресный "кредит" компании.

"В данном случае имеет место именно поддержка государством нашего основного нефтедобытчика – "Роснефти". Как это влияет на финансовую систему – вопрос второй. И ответить на него сложно, так как нет объективной информации о конечных приобретателях облигаций. Эксперты расходились в оценках даже по поводу эмиссии Центробанка: допэмиссия осуществлялась под облигации "Роснефти" или была отложенной и банки использовали бумаги компании для получения ломбардных кредитов", - рассказал он Накануне.RU.

В том, как работает на долговом рынке публичная нефтяная компания, до конца не может разобраться никто, а любая неопределенность играет на руку спекулянтам. Оттого первое размещение облигаций произвело эффект разорвавшейся бомбы, усилил его Центробанк, который через несколько дней повысил ключевую ставку. Второе размещение на успокоившийся финансовый рынок не повлияло, хотя вопросов к нему не меньше.

"Роснефть" размещает свои облигации с погашением в 2018 г. с полной доходностью под 11,9% годовых. За эту высокую доходность мы заплатим ростом ценника на горюче-смазочные материалы. Но больше смущает другое: 30 декабря 2014 г. наше правительство разместило гособлигации в объеме 103,5 млрд руб. под средневзвешенную доходность в 17,64% годовых. Это уровень заимствований на Украине, который был перед дефолтом. В сентябре прошлого года Минфин отказывался занимать на рынке под 9% годовых, говоря, что это очень много. А тут Минфин выходит в последний день декабря и размещается под 17,6%! Такое чувство, что у Минфина нет денег и государство испытывает денежное удушье", - говорит Жуковский и предполагает, что облигации поступили на рынок в чьих-то интересах. По его мнению, ситуацией на долговом рынке пора заняться правоохранительным и надзорным органам.

Что же касается собственно "Роснефти", то выводов из ситуации у экспертов несколько. Во-первых, если действительно речь идет о начале "суверенной эмиссии", то работа в этом направлении должна вестись системно и не касаться лишь отдельной компании - ведь проблемы с финансированием испытывает вся российская промышленность, тогда как "Роснефть" явно нельзя отнести к убыточным предприятиям. Во-вторых, налицо откровенный непрофессионализм ЦБ и чиновников правительства, которые знали о размещении облигаций "Роснефти" в декабре и не смогли предотвратить панику на валютном рынке, а то и усугубили ее своими действиями. В-третьих, в последнее время топ-менеджемент "Роснефти" совершает на удивление слишком много публичных ошибок - будь то скандал с зарплатой Сечина на пресс-конференции Путина, награждение сына президента "Роснефти", работавшего в компании год, "за многолетний труд", скандалы с покупкой техники Apple, финансирование "коммерческих размещалок". То есть, "негатив" в адрес компании приходит теперь "изнутри", из российской же повестки, и компания оказывается неспособна предотвратить его появление и "нивелировать", тогда как раньше, по мнению многих наблюдателей, "заказывался" он из-за рубежа.

Скорее, приходится констатировать, что в версии с "суверенной эмиссией" пока больше вопросов, чем ответов, и сделать категоричные выводы можно будет спустя какое-то время.

ПН	ВТ	СР	ЧТ	ПТ	СБ	ВС

ПН	ВТ	СР	ЧТ	ПТ	СБ	ВС

ПН	ВТ	СР	ЧТ	ПТ	СБ	ВС

Главное сейчас

Новости все материалы

Больше новостей

Архив материалов

Аналитика все материалы