Авиакомпании РФ могут обанкротиться из-за долгов за лизинг
Джонсон: Лондон может отправить войска на Украину в случае снижения помощи США
Сбер возобновляет выдачу семейной и IT-ипотеки
СМИ: Трамп заинтересован в двух пунктах "плана победы" Зеленского
Генпрокурор поручил провести проверку из-за роста цен на молоко
Следователи задержали супругу бывшего мэра Сочи, арестованного по делу о растрате
Следком завел дело на литовского нациста за осквернение памятника солдатам в Курской области
Доллар теряет курс
Россиянам пора привыкать хранить свои сбережения в рублях. В ближайшие год-два курс доллара продолжит падение, заявляют экономисты и не советуют открывать вклады в американской валюте. Обменный курс доллара на фоне огромных дисбалансов во внешней торговле США и колоссального внешнего долга, считают эксперты, переоценен на 15-35% и предстоящие год-два могут стать для американской валюты самыми тяжелыми. В случае же "неуправляемого обвала" курса доллара экономике России грозит серьезная дестабилизация: обесценивание золотовалютных резервов и стабилизационного фонда, долларовых сбережений населения и падение прибылей компаний-экспортеров.
| Международный валютный фонд (МВФ) на минувшей неделе опубликовал доклад, посвященный ежегодному анализу положения дел в экономике США. Как следует из документа, американская экономика, хотя и остается доминирующей в мире, испытывает ряд серьезных проблем. Это и огромный дефицит внешнего торгового баланса, и замедление роста ВВП, и увеличение внешней задолженности, и рост процентных ставок, увеличивающих бюджетные расходы на обслуживание внешнего долга. В силу этих негативных факторов, подсчитали экономисты МВФ, обменный курс американской валюты переоценен на 15-35%. |
Так, размер американского внешнеторгового дефицита (разница между экспортом и импортом товаров и услуг), который достиг 6,5-6,7% ВВП, эксперты называют "угрожающим по всем критериям теории и практики международных финансов". И проблема усугубляется тем, что США из года в год все больше и больше должны остальному миру, только госдолг в прошлом году составил 62,9% ВВП. "США зависимы от притока иностранного
капитала из-за рекордно низкой нормы национальных сбережений по отношению к другим развитым странам и отрицательной нормой сбережений домохозяйств, - объясняет аналитик ИК "ФИНАМ" Ольга Беленькая, - Дефицит покрывается притоком капитала в США из стран с профицитным торговым балансом и избытком сбережений - Китая, Японии, ЕС, России и других нефтедобывающих стран".
Ключевым фактором поддержки доллара при столь удручающем положении дел в американской экономике до сих пор оставалось увеличение процентных ставок по государственным и корпоративным ценным бумагам, что делало долларовые вложения привлекательными, в отличие от других валют. Так, если от японских гособлигаций можно ожидать доходности ниже 1% годовых, английских - 4,6%, германских - 3,9%, стран Евросоюза около 3%, то от американских - порядка 5%. Именно по этой причине многие страны предпочитают хранить свои золовалютных резервы в долларах, и Россия не исключение. Кроме того, 45% средств стабилизационного фонда нашей страны будут также вложены в гособлигации США.
Однако рост процентных ставок создает огромную долговую нагрузку на корпоративный сектор и государство, увеличивая расходы на обслуживание внешнего долга. "В рамках борьбы с инфляцией ФРС США начал повышение учетной ставки: с 1% два года назад до нынешних 5,25% годовых, а чем больше ставка - тем активы в данной валюте привлекательнее, - объясняет
 |
То есть, процентная ставка уже доведена до предела и теперь Федеральной резервной системе США, считают эксперты, придется отказаться от практики ее повышения, чтобы не спровоцировать кризис в американской экономике. В то же время ряд крупнейших центробанков мира, напротив, находятся в начале пути повышения ставок по корпоративным и государственным ценным бумагам своих стран. Так, ставка Европейского Центробанка сейчас составляет 3% годовых и к концу года эксперты ожидают ее роста до 3,25-3,5%. Банк Японии в этом году завершил эпоху нулевой ставки и до конца года не исключено новое повышение. Кроме того, Банк Англии на прошлой неделе впервые за два года повысил ставку - до 4,75%. И это играет против американской валюты, продолжает начальник Управления операций на финансовых рынках "СКБ-банка" Антон Михеев: "На данный момент потенциал роста учетной ставки ФРС США фактически исчерпан. Без дальнейшего же увеличения ставки на фоне роста ставок в Европе привлекательность доллара начинает снижаться".
Если крупные инвестиционные спекулянты и центробанки
 |
| Фото |
|
Впрочем, заявления о том, что американская валюта должна стоить значительно меньше, появились отнюдь не вчера, а еще шесть лет назад. За это время, заметим, доллар успел значительно подешеветь. Так, с 2000 года доллар против евро упал уже на 42,6%: тогда евро стоил $0,89, а сегодня - $1,28. Снижается курс американской валюты и в России: в начале этого года за доллар давали 28,5 рубля, хотя еще три года назад он стоил 31,88 рубля. Официальный курс на сегодня – 26,7 рубля за доллар. |
Резкое снижение курса доллара болезненно ударило, в первую очередь, по россиянам, которые хранили свои сбережения в американской валюте. Есть однако и еще одна причина ослабления позиций доллара в нашей стране – укрепление рубля, а это усугубило положение отечественной экономики.
По данным Минэкономразвития, только за первое полугодие этого года реальный эффективный курс рубля укрепился на 6,8%, а по итогам года подорожание нашей национальной валюты
 |
| Фото: Накануне.ru |
Прежде всего, укрепление рубля приводит к увеличению импорта товаров, конкурирующих с продукцией отечественных компаний, так как из-за курсовой разницы импортные товары становятся более доступными. "Укрепление реального курса рубля создает существенные проблемы для отечественных производителей импортозамещающей продукции, при этом более сильная национальная валюта оказывает поддержку тем секторам экономики, которые не испытывают конкуренции с импортной продукцией (сборочные производства, сектор услуг), способствует росту инвестиций", - отмечает аналитик ИК "ФИНАМ" Ольга Беленькая.
Падение курса доллара и укрепление рубля, что, по сути, одно и то же в паре "рубль-доллар", - негативный фактор и для ориентированных на экспорт компаний: "Все затраты российских компаний - рублевые, поэтому укрепление рубля влечет за собой увеличение долларовой себестоимости. Соответственно, при сохранении мировых цен на продукцию падает прибыль и рентабельность", - объясняет аналитик ИК "Файненшл Бридж" Игорь Васильев. Однако, если взять экспорт нефти и газа, то пока цены на сырье в мире высоки,
| |
Что же ждет американскую валюту дальше? По прогнозу рыночных аналитиков, курс в паре "доллар-евро" на конец года составит $1,32-1,33 за 1 евро с продолжением понижательной динамики в ближайшие пару лет: "Коррективы может внести повышение привлекательности американской валюты как "спокойной гавани" или "убежища" в случае возрастания геополитических и военных рисков, а также решимость ФРС продолжать повышение ставки рефинансирования, несмотря на риски для американской экономики", - считает аналитик ИК "ФИНАМ" Ольга Беленькая. При этом эксперт отмечает, что доклад МВФ не утверждает, что курс доллара должен непременно упасть на 15-35% - в документе лишь констатируются некие серьезные фундаментальные факторы переоцененности американской валюты. Дальше можно говорить только о некоторых сценарных прогнозах, в рамках которых можно рассматривать и обвал доллара, и плавную девальвацию, и даже его укрепление: "Ведь в системе мировых финансов действует не один, а множество факторов, - говорит Ольга Беленькая, - поэтому результат зависит от силы и сочетания действующих групп факторов, а также от их влияния на реакцию ключевых участников рынка".
Что же касается пары "доллар-рубль", по мнению начальника Управления операций на финансовых рынках "СКБ-банка" Антона Михеева, в ближайшее время курс будет колебаться в
 |
| Фото: Накануне.ru |
|
Эксперты сходятся во мнении, что предстоящие год-два на фоне огромных дисбалансов США во внешней торговле и колоссального долга могут стать самыми тяжелыми для доллара. При этом однако не считают сценарий "резкого обвала" американской валюты наиболее вероятным, вполне возможна и относительно мягкая девальвация. |
Неуправляемый же обвал доллара угрожает дестабилизацией в том числе и экономике России, учитывая накопленный объем золотовалютных резервов (почти $262 млрд) и стабилизационного фонда (на конец 2006 г. он может составить $89 млрд), значительная часть которых инвестирована в
| |
американские ценные бумаги и валюту: "Падение доллара на 35% (в соответствии с возвратом к фундаментальной оценке МВФ его справедливого курса) не является невозможным, но более вероятно постепенное снижение на 15-20%", - считает аналитик ИК "ФИНАМ" Ольга Беленькая.
Снижение же курса доллара на 30-35%, прогнозирует эксперт, для России будет означать серьезную дестабилизацию: снижение реальной стоимости золотовалютных резервов и стабилизационного фонда, долларовых сбережений населения и компаний. "Это может привести к резкому сокращению долларовой массы, обслуживающей все еще значительную часть экономического оборота, то есть к дефициту денег в экономике. Столь резкие изменения угрожают замедлением темпов роста экономики или даже спадом. На наш взгляд, правительству и центробанку стоило бы учитывать подобные риски, наращивая золотовалютные резервы на 80% в год", - заключила Ольга Беленькая.
Наступление дефолта, впрочем, ожидать вряд ли стоит. Экономики многих стран во многом зависимы от США, даже несмотря на все увеличивающийся кризисный клубок. К тому же США финансируют сразу несколько войн в мире, а это - еще один способ продлить жизнь своей национальной валюте, не считая соблазна вновь повысить процентную ставку по внешним долгам. И такая ситуация может продолжаться годами, поэтому вполне возможно, что распутывать кризисный клубок предстоит следующему американскому президенту.
Летать в России станет еще дороже
Креатив Госдумы так и прет: про букмекеров и депутатов
Вот это "Вызов"
