Четверым бойцам армии России вменили убийство военкора Бентли
"Второй эшелон" заменит "голубые фишки"?
Ударив по ЮКОСу в частности и по всему фондовому рынку в целом, закончившийся 2004 год требует подведения итогов и ответ на интересующий всех вопрос: что год грядущий нам готовит?
Начнем с итогов. Взлет. Падение. Медленное восхождение. Таковыми были движения рынка. 2004 год оказался тяжелым как для инвесторов, так и для профессиональных участников рынка как раз за счет таких резких скачков.
В самом начале года фондовый рынок взял высокий старт: только за один первый квартал многие компании получили доходы более 20%. После этого произошло стремительное падение: резко снизились котировки большинства акций. Так, во втором квартале индекс РТС, отражающий динамику стоимости российских акций, упал на 22,5%. За июль он снизился еще на 7,4%.
Игорь Кузьмин , генеральный директор компании "Уникомпартнер" говорит: "Многие, и в том числе мы, придерживаемся мнения, что падение было вызвано паникой инвесторов, хаотично уходивших с рынка. Структуры власти, предъявив налоговые претензии ЮКОСу, а в последние месяцы и компаниям "Вымпелком" и "Мегафон", оставили инвесторов вдалеке от фондового рынка. После снижения стоимости ценных бумаг, наступила некая полусонная ситуация, когда кроме инвесторов с рынка вышли и западные фонды. Его стали посещать, большей частью, спекулянты, либо же профессиональные игроки, тем самым, усилив нестабильность ". В результате, даже несмотря на очень хорошие макроэкономические показатели, акции в цене не поднялись.
Но даже если и не брать в расчет последние политические события, у российского финансового рынка имеются и текущие проблемы, которые тормозят его развитие. Первая - это несовершенство законодательной базы, вторая - нежелание многих участников рынка ценных бумаг раскрывать информацию о себе, что ограничивает интерес западных инвесторов, готовых при наличии информации вложить ценные бумаги в российских эмитентов. Выход из этой ситуации, по словам Игоря Кузьмина, может быть следующий: формирование корпоративного имиджа заявившихся эмитентов /хотя это и долгий процесс/ и совершенствование законодательной базы.
Светлана Фурдуй, заместитель руководителя регионального отделения службы по финансовым рынкам в УрФО, объясняет медленное развитие российского рынка так: "Во-первых, это внешний долг. Во-вторых, наша расчетно-клиринговая система недостаточно развита". Есть и еще одна причина торможения развития российского рынка. По словам директора Уральского филиала инвестиционной компании "Аккорд-Инвест" Константина Селянина , она связанна с тем, что многие эмитенты пытаются выйти на западный фондовый рынок, минуя российский, что не всегда выгодно. На развивающихся рынках инвестиционные средства можно привлечь под 10-11%, а на развитых - под 7-9%. Константин Селянин уточняет: "Разрыв отнюдь не драматичен, и если считать сумму с учетом затрат на организацию зарубежного размещения акций, то, наверное, цифры будут приблизительно равные. Сегодня в России уже появляется инвестиционный капитал, хотя он не сравним с тем, что есть на Западе. Существуют примеры, когда наши компании вначале выпускают акции на российский рынок и уже потом идут на западный - это опыт концерна "Калина". Нужно отметить, что такое решение вполне себя оправдало. Но некоторые эмитенты не отдают себе отчет в том, что вряд ли они могут разместиться на западном рынке, не имея рынка в России. Для того, чтобы изменить эту ситуацию нужны усилия регулирующего органа".
В 2004 году наметилось несколько тенденций, которые, по мнению специалистов, продолжатся в следующем. Пожалуй, самая значимая из них - на первый план стали выходить акции "второго эшелона": они подорожали, в среднем, на 64%. Это объясняется тем, что большинство так называемых "голубых фишек" уже достигли своих справедливых цен - они достаточно высоко оценены. Что же касается акций "второго эшелона", то их потенциал еще далеко не исчерпан, и они еще могут расти очень сильно.
Кроме того, сам список "голубых фишек" изменится. Очевидно, что из этого него уже выпали ЮКОС и Мосэнерго. В следующем году есть шанс на то, что он будет расширен за счет акций "второго эшелона". Константин Селянин уточняет: "Есть несколько очевидных претендентов на то, чтобы в следующем году пополнить список "голубых фишек". Это акции компаний связи и, в первую очередь, "Уралсвязьинформа". Вторая категория претендентов - акции металлургических компаний, прежде всего, ТМК, Мечела. Будут востребованы и компании, работающие в потребительском секторе, хотя примеров на сегодняшний день очень мало. Пожалуй, можно назвать только "Балтику" и концерн "Калина". Благодаря росту среднего класса, у этих компаний большие перспективы".
Кроме того, Константин Селянин считает, что серьезные процессы произойдут в сфере строительства и недвижимости. Капитал будет привлекаться прежде всего к ним и в том числе за счет выпуска корпоративных облигаций. Кстати все больше и больше предприятий различного прибегает к получению финансирования через рынок облигаций.
В сфере услуг /это было видно и по 2004-му году, а 2005-м году тенденция станет уже очевидной/ инвестиционные компании начинают себя позиционировать как предоставляющие услуги инвесторам с разными финансовыми возможностями. На первый план по востребованности клиентов выходят такие услуги, как доверительное управление активами, в то же время рост брокерских услуг существенно замедлился.
Если говорить о прогнозах, касающихся развития финансового рынка в 2005 году, то аналитики сходятся во мнении, что в первой половине года серьезного роста не предвидится. Игорь Кузьмин говорит: "На наш взгляд, рынок расти будет, но очень осторожно. Ориентировочный прогноз: индекс РТС в первую половину года - не больше 600: инвесторы будут присматриваться к ситуации; во второй половине года - 650, максимум 670 пунктов - этот рост произойдет в том случае, если не будет предъявлено дополнительных налоговых претензий к кому-либо еще компаниям. Росту рынка способствуют и умеренный уровень инфляции, и высокие золото-валютные резервы, и то, что стабилизационный фонд регулярно пополняется. Так что, кроме боязни инвесторов, ничего не мешает ему развиваться ".
В 2005-м году должно произойти серьезное переосмысление рынка прежде всего со стороны профессиональных участников, а затем уже и клиентов. Сегодня индекс РТС, в том виде, в котором он ведется, уже не достаточно полно отражает складывающуюся ситуацию: он практически не учитывает движения по акциям "второго эшелона". Возможно, произойдет смена индикатора или будет очень существенно модернизирован сам индекс РТС.
Но еще сложнее составлять политические прогнозы, особенно учитывая возможность того, что власть продолжит предъявлять налоговые претензии компаниям. Константин Селянин считает, что процесс, скорее всего, уже прошел: "Я думаю, что та ситуация, которая складывалась, не устраивала государство. Если поднять старые отчеты, то претензии можно предъявить ко многим компаниям, так как они платили налоги по эффективной ставке налогообложения, а это 13, 14, 16%, тогда как в законе прописано - 24%. Просто наводился четкий порядок. Если наш крупный бизнес сделает определенные выводы, то, наверное, ситуация успокоится. Даже ситуацию с ЮКОСом рынок переживет. А внутриполитическая обстановка достаточно стабильная, даже несмотря на недавнюю ситуацию на Украине, в Приднестровье, в Абхазии. С другой стороны, настораживает начавшееся с октября замедление экономического роста".
По словам Светланы Фурдуй, правительство рассматривает шаги, чтобы урегулировать проверки за 2000, 2001 и другие года. Было внесено предложение, чтобы эти проверки осуществлялись по желанию. Естественно, инициатива была поддержана далеко не всеми членами правительства, но факт показывает, что власть задумалась, как изменить ситуацию.
Из положительных факторов можно отметить, что сегодня у России золото-валютные резервы превысили сумму государственного долга. Это означает, что Россия может одномоментно заплатить все долги и снять с себя долговое бремя. Внешнеполитический климат у России благоприятен, невзирая на то, что есть разногласия с некоторыми странами СНГ. К тому же сейчас Россия очень близка к тому, чтобы вступить в ВТО, что очень серьезно скажется на финансовых рынках.
Наверняка возникнут и неожиданности с сюрпризами. Причем, вполне вероятно, что произойдут они и среди акций "первого эшелона". В наступившем году запланированы такие события как создание новых крупных энергетических структур в рамках реформы РАО "ЕЭС России", аукцион по крупнейшему Удоканскому месторождению меди, который может выявить нового лидера отрасли и т.п. Нельзя обойти вниманием и такой незавершенный процесс, как слияние "Газпрома" и приросшей "Юганскнефтегазом" "Роснефти". Произойдет это слияние или нет, теперь под большим вопросом, однако величина этого вопроса такова, что вполне может серьезно встряхнуть спокойствие российского фондового рынка.
Летать в России станет еще дороже
Креатив Госдумы так и прет: про букмекеров и депутатов
Вот это "Вызов"
